Author: admin
Вторник, Апрель 03rd, 2012
Category: Финансы

Російський ринок акцій у п'ятницю виявився в цілому стійкий до негативного зовнішнього фону. Зниження основних фондових індексів було помірним (індекс РТС втратив 0.5%, індекс ММВБ – 0.9%), в той час як європейські індекси "просіли" приблизно на 1.5-2.5%, а S & P 500 оновив черговий мінімум з 1997 р. (-2.4% ). Основну підтримку російським акціям надавали внутрішні корпоративні новини. Перша – непідтверджена інформація в ЗМІ про висунення гендиректора Сургутнефтегаза В. Богданова кандидатом до ради директорів Роснафти, що стало приводом для спекуляцій щодо можливого об'єднання цих компаній. В результаті акції Сургутнефтегаза стали лідерами зростання (+4.7%), акції Роснефти, при загальному негативному для нафтогазових паперів фоні, також закрилися в плюсі ​​(+1.3%). Тим не менш, поки ніякої достовірної інформації про можливості угоди та її умов немає, це зростання не підкріплений об'єктивними факторами. Друга новина ставилася до ГМК Норнікель – за інформацією ЗМІ, на зустрічі В. Потаніна і О. Дерипаски з Президентом Медведєвим було прийнято рішення поки відмовитися від ідеї об'єднання гірничодобувного холдингу на базі Норнікеля, тобто не вирішувати за рахунок його акціонерів боргові проблеми інших компаній галузі. На цьому тлі акції Норнікеля злетіли на відкриття торгів на 6.5%, проте не втрималися і завершили день в невеликому мінусі. У другій половині дня ринок перебував під тиском негативної динаміки європейських індексів і макростатистики із США, але зумів утриматися від помітного зниження. Більшість blue chips закрилися в мінусі, особливо нафтогазові та банківські папери, попитом користувалися папери Полюс Золота, розглянутого багатьма як один з небагатьох захисних активів на нашому ринку, відзначає заст. керівника аналітичного департаменту ТОВ "Совлінк" Ольга Біленька в огляді, що надійшов в ІА "Росфінком" 2 березня. Тим часом, світові ринки знову опинилися під пресингом новин із США. По-перше, оцінка ВВП США в 4Q08 була переглянута Мінторгу з 3.8% до 6.2%, що виявилося значно гіршим за прогнози (перегляд до -5.4%). Таким чином, спад американської економіки – найсильніший з 1982 р. Перегляд оцінки ВВП пов'язаний з погіршенням оцінок падіння споживчих витрат (-4.3%, максимум з 1980 р.), приватних інвестицій (-21.1%, максимум з 1975 р.), експорту ( -23.6%, рекордний спад з 1971 р.) і товарних запасів. Чистий експорт, раніше "витягали" зростання ВВП США, пішов в мінус через глобального економічного спаду. Дані по ВВП (це – друга, проміжна оцінка, остаточна буде опублікована через місяць) підтверджують, що американська рецесія посилюється і може затягнутися надовго. На цьому тлі відновилися продажі акцій і нафтових ф'ючерсів на світових ринках, інвестори знову згадали про захисні активах – держоблігаціях США і золоті. Доларовий індекс ICE, що відображає курс долара до кількох світових валют, піднявся до максимуму з квітня 2006 р., золото перевищило $ 960 / унцію, однак потім послідувала корекція вниз. Крім макростатистики із США, ринок розчарували і новини з фінансового сектора – так, Мінфін США нарешті оголосив умови конвертації належних йому привілейованих акцій Citigroup у звичайні. Умова конвертації – аналогічні дії приватних власників привілейованих акцій (найбільші з них – сінгапурський державний інвестиційний фонд і принц Саудівської Аравії – уже підтвердили згоду), максимальна сума для конвертації – $ 25 млрд дол з 45 млрд, уже вкладених урядом США в привілейовані акції банку, ціна конвертації – $ 3.25 за акцію (при ринковій ціні в $ 1.5 за акцію). У разі конвертації всього оголошеного обсягу, Мінфін США отримає 36% акцій Citigroup без будь-яких вливань нового капіталу; існуючим акціонерам залишиться лише 26%. Таким чином, запропонована схема приводить до наступних наслідків: 1) розмивання часток міноритарних акціонерів; 2) конвертація привілейованих акцій у звичайні за ціною, більш ніж удвічі перевищує ринкову, що на даний момент невигідно ні платникам податків, ні приватним власникам префів (обмін є добровільно- примусовим, оскільки банк оголосив про припинення виплати дивідендів за необменянним привілейованими акціями), 3) поліпшення структури капіталу Citigroup (tangible common equity збільшиться з $ 29.7 до 81 млрд.), що, однак, може виявитися недостатнім після проходження обов'язкового стрес-тесту і вимагатиме нового збільшення частки держави в капіталі банку. При офіційному запереченні планів націоналізації найбільших банків, фактично, зроблений крок в цьому напрямку. До того ж Citigroup переглянув свій збиток за 4Q08, збільшивши його ще на $ 9.6 млрд. за рахунок списань гудвілу. Ринок сприйняв новини негативно – акції Citigroup звалилися на 39%, Moody's знизило рейтинг зобов'язань групи з А2 до А3, S & P погіршив прогноз зі "стабільного" до "негативного". На цьому тлі Підіндекс фінансового сектора (S & P 500 Bank Index) впав на 10% – власники акцій інших банків-одержувачів держпідтримки позбувалися від них, побоюючись сценарію збільшення частки держави та розмивання своїх пакетів. Зовнішній фон на відкриття російських торгів сьогодні помірно негативний – американські і європейські індекси в п'ятницю закрилися в помітному мінусі, зниження ф'ючерсів перевищує 3%, більшість азіатських індексів сьогодні вранці знижуються на негативних статданих по США і регіональним економікам, нафта подешевшала на приблизно на 2%. У той же час сильного зниження ми сьогодні не очікуємо, оскільки ціни на нафту поки тримаються на відносно високому рівні. Підтримку сировинним ринкам може надати заяву прем'єр-міністра Китаю про намітилися ознаки відновлення економіки країни в січні-лютому – і сьогоднішні дані показують деяке уповільнення темпів спаду промисловості в лютому (індекс PMI збільшився з січневих 42.2 до 45.1). Основні події, які можуть сьогодні вплинути на ринок – публікація лютневого індексу виробничої активності в США і єврозоні, персональні доходи, витрати, інфляція і витрати на будівництво в США за січень, з корпоративних новин – неофіційна інформація про можливе вливання капіталу урядом США в AIG на $ 30 млрд. і прощення частини боргу. Також сьогодні HSBC Holding Pls може оголосити про плани з розміщення серед існуючих приватних акціонерів паперів на суму близько 12 млрд фунтів ($ 17 млрд). Всі ці новини, швидше за все, будуть тиснути на акції банківського сектора. На тижні з найбільш значущою статистики по США очікуються звіти про зайнятість в лютому (ADP – 4 березня і Мінпраці – 6 березня), прогнози припускають рекордні скорочення персоналу – понад 600 тис за місяць. Також ринок буде чекати виступів глави ФРС Б. Бернанке і міністра фінансів Т. Гейтнера (3 і 5 березня), рішень за ставками ЄЦБ і Банку Англії (5 березня), спільної прес-конференції Президента РФ і іспанського прем'єра (3 березня). В центр уваги виходять проблеми єврозони (саміт у вихідні фактично не лівкідіровал небезпечні суперечності між Східною Європою, яка перебуває на межі дефолту, і країнами зони євро), а також – бюджету США, дефіцит якого в 2010 фінансовому році може досягти $ 1.75 трлн або 12.3% ВВП (без урахування зобов'язань Fannie і Freddie на $ 6.6 трлн, які, за словами бюджетного адміністратора Білого Дому П. Орсцага, можуть бути включені в федеральний бюджет). На наш погляд, протиріччя між бажанням інвесторів пересидіти пік кризи в захисних активах (під якими все ще розуміються американські держоблігації) і все більше сумнівною якістю цих активів будуть наростати в найближчі місяці.

You can follow any responses to this entry through the RSS 2.0 feed. Both comments and pings are currently closed.

Comments are closed.